前面一篇关于期货和期权的文章(点击可查看——套期保值工具:期货和期权的种类共6种,都如何理解呢?),只谈了理论层面,不够直观易懂。因此,这一篇就通过案例,通俗地讲解期货和期权的交易与价值。

1.现货

比如,王婆家有块瓜田,等西瓜成熟后,要收回种植及人工成本,必须以1元每公斤对外出售才可以。但是,她听说今年西瓜种植户增多,供给较足,可能导致西瓜价格走低,恐怕不仅挣不到利润,还可能会亏本。

然而,就在她忧虑之时,发现有一家吃瓜牌罐头公司创始人岳总,正在田间地头寻找精品西瓜供货商。询问得知,他准备提前和瓜农商量好价格、数量和交货时间,签订预购合同。一则可以保障自己公司的西瓜罐头出货量充足,二则可以确保罐头的价格平稳。

经过一番对比,岳总选中了王婆家的西瓜。蕞终,双方签订了合约,商定3个月后,罐头公司以3元每公斤的价格,购买3000公斤。并且,提前支付了货款。

2.期货

实际上,这就属于期货合约了,只不过并非标准化的。以苹果期货为例,合约中对苹果的大小和等级,都有具体的标准。因为只有标准化,才便于交易和转让合约,容易进行实物交割。然而,无论是否标准化,都不会妨碍到理解期货交易。

当前,对于罐头公司来说,锁定了西瓜的进价,未来西瓜价格无论涨多少,都没关系。但是,若未来三个月内西瓜降价,那罐头公司就亏了,怎么办呢?

此时,罐头公司可以选择在期货交易市场,开一个3000公斤的西瓜期货空单。通常来说,期货有杠杆,如果是缴纳10%的保证金,就是10倍杠杆。比如,现在就以3元每公斤,3000公斤价值9000元,开立空单,保证金需要900元。

接下来,倘若西瓜上涨,意味着期货也上涨,那么看跌期货就亏了,但是现货挣了,盈亏基本相等,只需要支付一些手续费。

假如西瓜下跌,期货也跟着跌,那就意味着期货挣钱,现货亏损,除了损失一些手续费,盈亏也基本相等。若是期货不涨不跌,损失同样是手续费。

因此,通过期货交易,支付一定的手续费,就可以锁定当初的现货购买价格,达到套期保值的目的。

3.期权

那么问题来了,加上手续费,期货只能保证西瓜成本仍为3元多每公斤。但并不能降低成本,对吗?没错。解决办法是换一种金融交易工具——期权。

如果罐头公司选择买入看跌期权,当西瓜价格下跌时,期权价格同步下跌,这时现货亏损,而期权盈利,扣除期权费盈亏平衡。

要是西瓜价格不涨不跌,承担的也只是期权费的损失。假如西瓜价格上涨,期权价格也上涨,那么西瓜现货挣钱,而期权下跌的损失则无需承担,只损失期权费。所以,扣除期权费,或许还有盈利。

你可能要问,这盈利是谁损失的呢?答案是卖出看跌期权,收取期权费的一方,要承担损失。

可是,他为什么要如此操作?

事实上,他可能是想购买西瓜,但觉得未来3个月西瓜价格波动不大。如若看错,一来期权大涨,他只挣得了期权费,但西瓜大涨,购买成本将大幅提高;二来如果期权大幅下跌,期权上大亏,但可以购买便宜的西瓜现货;三来微涨微跌的情况下,可以盈利一点。因而只有后两种,才有利于他。

总之,无论是期货和期权,初衷都是为了套期保值。交易双方都觉得自己买了保险,降低了交易风险。选择期货交易,蕞终盈亏基本平衡。选择期权交易,有可能盈亏平衡,也有可能获利。当然,这里指的是买入期权,而不是卖出。

所以,才有期货是现货的保险,期权是期货的保险,这种说法。

另外,对于做多期货,以及买入看涨期权、卖出看涨期权,只是方向相反,别的没什么不同。不妨找时间试着推演,并琢磨一下其中的逻辑。

蕞后,对冲工具发明出来是为了给企业使用,但也会演变成投机工具。值得提醒的是,要注意其中的风险,个人投资者很好 还是不要尝试参与。

注:以上内容仅供参考,不构成投资建议!