开兴寄语

为什么将基金行为作为重要市场分析指标?因为再嘈杂、复杂的市场都是由人和人的行为组成,而A股这个市场情绪波动(人的行为波动)尤其大,总原则“人往高处走,水往低处流”。

人是指研究员、分析师、基金经理群体,水是指市场风格、资金流向、投资机会。人会研究好的投资机会,水会寻找低的位置。

同时,不管是个人还是机构,永远只有小部分人独立思考,永远都是大部分人随波逐流。再结合,“逆向思考”与“长期主义”才是投资的好朋友这个投资铁律,基金行为观察,将非常有利于我们帮助好客户做科学的资产配置。

上周国内股市主要指数涨跌互现,上证指数涨幅1.68%,报收于3516点,沪深300上涨2.29%,中证500上涨2.16%,而创业板指跌幅较大,暴跌4.18%。申万一级行业中,钢铁、采掘和银行涨幅靠前,全周分别上涨了6.19%、6.03%和5.20%;电气设备、电子、通信跌幅蕞大,全周分别下跌3.32%、2.52%和1.79%。

北上资金上周总计净流入24.61亿元,近三个月累计净流入1877亿元。近一周外资加仓很多 的行业是机械(40.23亿元)、家电(18.74亿元)、钢铁(10.66),减仓很多 的行业是食品饮料(-45.78亿元)、电力设备与新能源(-31.27亿元)、银行(-6.79亿元)。

全市场超5成公募基金上周净值上涨。由于可转债市场回暖,可转债基金表现相对较好,净值平均上涨0.89%。股指型、量化型基金表现次之,平均分别上涨了0.69%和0.54%。通过观测基金风格发现,偏股型基金中,价值风格表现较优秀,成长风格和超大盘蓝筹风格表现欠佳。

基金仓位方面,上周基金仓位持续下滑。股票型、混合型、灵活配置型基金目前仓位分别为87.99%、84.03%、57.65%,分别处于历史分位点63%、81%、66%,相较前值仓位变动了-0.37%、-0.55%、-1.12%。

ETF方面,资源股、酒、银行地产上周相关标的涨幅较大,芯片、创业板、新能车相关标的跌幅较高。我们通过观测市场资金流向发现,创业板、中证500相关热门标的减持非常明显,机构资金大幅落袋为安,拖累相关指数。

发行方面,截至上周五当前市场共有134只基金正在发行,45只募资完成的新基金共募集585.03亿元。另有电池、电子、光伏相关基金上报,热门投资方向还包括医药、周期股等领域。

截至今年8月13日,A股共有4428只股票,总市值超过86万亿。根据券商的测算,A股头部20%的公司占据72%的市值份额。同样,在公募基金市场中观察股票型和混合型基金,大部分基金的规模在1-50亿之间。

在这些基金中,提取规模排名前20%的基金,测算基金规模在市场总规模的占比发现,前20%的基金占据了全市场75%的资产规模。因此,可以看到,公募基金规模与A股市值结构一样,趋向于“二八分化”,大部分资产规模向头部集中。

总而言之,近一周大盘不断震荡消化估值,趋势性方向并未明朗。北上资金风格偏好变化较快,逢高抛售消费和新能源,逢低吸纳家电和钢铁,不仅如此,境内公募基金落袋为安的意愿相当明显。券商的测算数据发现,公募基金呈现非常明显的“二八分化”现象,强者恒强,大部分基金资产向头部基金集中。