8月18日周三,沪深两市出现了一定的反弹走势,周二市场受到利空传闻的影响出现大跌,而事后证明传闻是子虚乌有,所以周三市场信心有所回升,多数板块都出现了反弹。蕞抢眼的无疑是券商板块,券商板块被称为行情的风向标,近20个交易日两市日成交量均在1万亿以上,这说明投资者交易的热度是比较高的,这增加了券商经济业务收入,加上过去两年券商整体表现低迷,估值水平也较低,所以在成交量持续放大之后,券商成为近期表现强势的板块。

2019年我提出随着房地产调控逐步加强,大量的居民储蓄有可能从楼市逐步转移到股市。今年房地产调控更加严格,有利于居民储蓄向资本市场大转移。去年不算大牛市,但是基金销售却异常火爆,新基金发行量达到3.16万亿。今年以来,新基金的发行量也已经达到了一万多亿,这都是居民储蓄向资本市场大转移的一个明显例证。当前我国股市的规模只有10万亿美元,而房地产的总市值却高达53万亿美元,已经相当于美国,欧盟,和日本三大经济体房地产市值的总和。这意味着过去20年,我国发行的货币大部分流入了房地产,导致房地产的总市值已经是股市的五倍以上。

在房地产调控之后,大量的居民储蓄选择进入资本市场,一部分是通过买基金入市,另外一部分则是直接开户入市。过去两年每月新增账户数基本上都达到100万户以上,现在总的股票账户数达到1.9亿户。这些数据都表明资本市场的机会依然是比较多的,但是市场上的机会也是分化的,符合经济转型方向的行业将可能是长期配置的方向。大消费、新能源和科技互联网是我一直看好的三大领域,而中国经济要想实现转型升级,必须依靠科技进步和劳动生产率的提升。

消费板块近期调整比较大,但实际上在金融危机之后,我国的消费占GDP的比重逐步提升,已经超过了投资和出口,达到50%以上。这意味着随着我国居民收入的提升,人均GDP突破1万美元,消费总量的扩张和消费升级将成为一个投资的主题,所以过去这几年消费白马股都获得了比较好的表现,我国经济也已经从投资主导型经济逐步向消费驱动型经济过渡。现在倡导实现共同富裕,提高中低收入人群的收入,推动收入分配制度改革,这也有利于大消费的增长,因为低收入人群的消费倾向更高,这是经济学的基本原理,提高中低居民收入,加强社会保障建设。移走,或者是减轻压在居民头上的三座大山,医疗、教育和住房,这样是有利于释放消费潜力,所以大消费的长期投资机会已然是非常明显的。

五中全会里有一条是讲到到2035年人均GDP的目标要达到中等发达国家水平,即人均GDP从现在1万美元提高到2万美元,实现翻番,并把全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展作为远景目标,这也是逐步落实我国长期的发展规划,即先让一部分人富裕起来,然后让先富起来的人带动后富起来的人,从而蕞终实现共同富裕。蕞终要做到中等收入群体显著扩大,基本公共服务实现均等化,城乡区域发展差距和居民生活水平差距显著缩小,因为贫富差距是阻碍消费潜力释放的一个重要方面。

当前全世界贫富差距都在扩大,特别是这次疫情之下,美国、欧洲这些发达国家中有资产的富人,他们的房产在增值,股票在创新高,所以他们的财富普遍出现了大幅上涨,充分享受了美联储放水所带来的资本增值。而没有资产的或者资产比较少的中下层人民则生活水平大幅下降,甚至面临失业的风险,只能靠救济金来生活,所以这次疫情相当于扩大了有资产的人和没资产人的财富差距,这个趋势还会进一步扩大。

我国过去40年改革开放取得了巨大的成果,我国经济也已经成为世界第二大经济体,越来多的人实现了小康生活,但是有很多中低收入人群依然收入比较低,生活比较困难。通过收入分配改革以及解决就业,让更多的人富裕起来,摆脱贫穷,是我们一个重要的目标。而过去几年我国成功的使得几亿贫困人口脱贫,这已经创造了世界的奇迹,引起世界各国的关注。大力发展资本市场,更多的居民享受财产性收入,是一个重要的实现共同富裕的方式。将居民的储蓄和理财通过买基金的方式进入到资本市场,分享资本市场优质企业的成长,也就是让居民从储户转化为优质上市公司的股东,通过基金间接持有优质上市公司的股权,享受改革开放的成果,享受经济发展的成果。

对于国家来说,居民储蓄属于金融机构的负债,而通过买基金入市成为上市公司股东之后,相当于从债权转到了股权,大大的降低了我国的宏观负债率,降低了我国债务风险的水平,所以于国于民都是有利的。2019年我就提出,资本市场将迎来发展的黄金十年,优质龙头企业从而迎来更多资本的关注,获得好的表现。这段时间由于市场对行业政策的过度解读,加上对于政策的错误理解,一些优质龙头股遭到错杀。每一次大跌都有可能成为配置优质股票或者优质基金的时机,概莫能外,所以建议投资者要正确理解政策导向,理解实现共同富裕的真正内涵,而不要因为短期股价的下跌而抛出手中优质的筹码。做价值投资就要投资那些能够为投资者创造价值,创造利润的好公司。白龙马股既包括传统的优质龙头,也包括成长龙头,比如新能源和科技方向的龙头股,虽然现在的利润还没有完全释放出来,但是将来会有确定性的利润释放,也就是将来会为股东创造利润,这样的龙头股也是白龙马股。

做价值投资知易行难,我们面对纷繁复杂的市场表现以及众多的噪音,能够拨云见日,抓住问题的本质,通过配置符合经济转型方向的消费,新能源和科技行业的龙头股,或者是优质的龙头基金来抓住长期的投资机会。