昨天市场大跌,给大家讲讲经济数据背后的投资逻辑。前天上午,我们公布了7月的经济数据,整体上是不及预期的。今天针对这些数据,给大家讲讲我的投资策略。

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经济数据

1)消费

首先看消费,7月社会消费品零售总额为34925亿元,同比增长8.5%。低于预期的11.5%。

消费迟迟未能复苏。一方面是疫情的反复出现给一些行业造成了很大的影响,比如旅游业、餐饮业。其次是因为普通老百姓的抗风险能力较低,疫情造成贫富差距扩大。

2)工业

7月全国规模以上工业增加值同比增长6.4%,同样不及预期的7.8%。

工业生产的情况也不太好,尽管因为洪水、缺芯、环保等因素对制造业造成了一定的压制,但是这个下滑趋势确实有些快了。

除了新能源汽车、工业机器人等板块还比较景气,很多传统制造业,像汽车、钢铁、水泥的生产还没恢复到疫情前的水平。

3)投资

再看投资,

今年1-7月,全国城镇固定资产投资302533亿元,同比增长10.3%,低于预期的11.3%。其中房地产投资为84895亿元,增速显著下滑。

4)社融

7月社融规模增量为1.06万亿元人民币,远低于1.7万亿的预期,比去年同期也少了6000多亿。这个数据挺让人意外的,也就是说市场上没什么钱了。

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解读

接下来讲讲我的一些看法。用一段话来总结今年的经济形势:

消费低迷、投资萎缩、企业生产动能不足。

疫情对老百姓的财富造成较大影响,手里没钱消费了。生产动能不足一方面是因为老百姓没钱,货卖不出去。另一方面原材料价格上涨过快,企业也没什么利润了。而无论是消费还是生产,很大程度上都是被房地产压制了。

高昂的房价,哪有钱去消费呢?制造业也只好搬迁到地价更便宜的二三线城市。所以即使形势不好,我们也下定决心不再依靠房地产刺激经济了。这一次我们看到投资增速很慢,而以前我们都是靠大基建拉动内需,比如2008年的4万亿。

投资萎缩说明我们拉动经济增长的方式发生了根本性的改变。整体上我们正处于经济滞涨期。

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动能

通过这些数据,给出一些我自己的想法。

1)经济动能全面转向

以后拉动经济的引擎将从投资转为消费和制造。

我们的基础设施已经很完善了,没有必要大规模搞基建投资了,尤其是房地产投资。

2)房地产市场加速落寞

无论是发展消费还是制造业,高昂的房价都是严峻的问题,房地产市场大概率会进入下行期。

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短期策略

经济形势不好,是否意味着资本市场没有机会了?股市是货币的晴雨表。在经济形势疲软之下,货币政策可能会稍微转向宽松,

所以下半年的市场还是有一定的支撑,不必忧虑由牛转熊。大概率还是“结构性行情”,所以能不能选对行业就至关重要了。

具体到微观层面,我个人比较看好以下几个板块。

1)高端消费

国产美妆、护肤品等。尽管消费数据不佳,但是高端消费品的增长趋势非常迅猛。

2)高景气度行业

新能源汽车、光伏等,这个讲了很多次了,就不多赘述了。问题在于估值过高,有能力的朋友可以“高抛低吸”。

3)老白马

一些基本面仍然良好但是股价大跌的老白马也会有机会,对于这种公司,估值是核心因素,建议大家参考PE百分位操作。

4)港股将逐渐企稳,但是需要耐心去磨

5)涨幅过高的周期股,像煤炭、钢铁之类的,风险再加大,

当然,像锂、硅这种和新能源挂上钩的,其实还好。

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长期策略

看清楚趋势并且加入趋势。2020年以前,投资是经济增长引擎,所以房地产市场造就了一批人。2020年以后,“制造为王”。往高端制造业去吧,工业机器人、芯片、新能源汽车、光伏、氢能源、高端电气设备。。。

就像任泽平老师说的,“每个企业每个人都是时代的产物”。

这一次你看清了吗?