zui近,票友们可能发现市面上商业承兑汇票出现频率大副增多,客户在瑞通票据平台咨询商票信息也在增多,今天我们就聊聊地产商业承兑汇票这块事儿地产商票。

5月以来,自龙湖和泛海个券被“砸盘”,到多家地产公司发债终止,地产债负面信息不断地产商票。事实上,基本面的弱化是再掀地产债担忧的关键。

地产债发行人通过推升杠杆提升净资产收益率,但滚动负债难度加大后,债务到期压力成为市场担心焦点;另地产行业盈利质量较难以获得现金流支撑,中小房企尤为突出地产商票。而6-9月是地产债密集回售区间,倘若再融资渠道狭窄,到期压力或将陆续显现。

1发债融资的年代一去不复返

今年5月份,号称“全球景观行业龙头上市公司”的东方园林向社会公开发债10亿,只募集到了可怜的5%地产商票。

消息一出,股价应声就跌地产商票。4天时间里,公司市值从500亿元降至400亿元,蒸发百亿。六连跌期间,跌幅更达23.12%。截止当前,东方园林处在停牌状态。

当然,东方园林还算不上zui惨的,2018年内上交所已累计有9家房企被中止发行公司债,涉及拟发债规模484亿元,其中碧桂园占比近一半,达到200亿地产商票。

2碧桂园商票违约澄清事件

碧桂园可谓处于舆论的风口浪尖,不仅发债被“中止”,还深陷高周转、高负债、商业承兑汇票违约的疑云地产商票。

碧桂园也宣布,集团所开立的商业承兑汇票均按时足额承兑,对于近期有关集团商业承兑汇票逾期未兑付的不实谣言,集团将保留法律追究权利地产商票。

1、关于那个碧桂园的商票能兑付?

根据公告内容地产商票,其主体是碧桂园控股有限公司,即简称集团!从字面及公告看,你所持有的开票人为碧桂园控股的,肯定没问题!上市公司的声誉及多少信用融资都依赖这个!

那么其他非该主体的碧桂园系的商业承兑汇票会如何?从债务关系看地产商票,该主体控股的一级二级公司安全度其次,zui后是非控股的一些关联公司!

2、碧桂园的商票规模有多大?

如果我们看碧桂园控股的财报地产商票,可以看到你在450多页的财报中不能找到任何承兑汇票的信息,zui多有些高级票据的信息!但不幸,在HK的财报规则中,承兑汇票是专列的和此处的高级票据是两个概念!

即在港上市主体没有发过承兑汇票!

那境内所持有的票据是什么?可以发现持有的票据基本上都是碧桂园地产集团所开地产商票,这也是该上市主体在境内的经营主体!

而碧桂园在港交所发布的2017年年报显示,碧桂园短期负债为7695亿,负债结构为优先票据37.95亿元,公司债券168.14亿元,银行借款476.71亿元,其他应付款3544.24亿元,合同负债预收款3467.47亿元地产商票。不过几乎占一半的3544亿元其他应付款具体是什么结构尚不明。至于被疑违约的中票是否包含其中,一样毫无踪迹。碧桂园财报表面上看上去似乎并没有想象中差,寻常得令人怀疑其真实性。

不过有一点可肯定地产商票,如上的数据仅是纳入到其报表的预估数据,碧桂园系的应付票据到底多少,还真不知道!毕竟碧桂园地产就控股了313家公司,这些公司都在开票...谁也不知道没纳入财报的应付票据有多大?

3恒大地产集团为什么要暂停商票地产商票?

商业承兑汇票和银行承兑汇票的zui大区别就是信用,商票以企业信用为基础,银票以银行信用为基础地产商票。目前国内银行信用较为靠谱,所以银票贴现率低于商票。

相对于申请银行承兑汇票需要银行授信、交保证金、准备合同发票等手续来说,开出商业承兑汇票则相对简单地产商票。

市场上说法就是,去银行买一箱新的商业承兑汇票,拿回公司随便打上金额,然后盖上财务章和法人章,一张商业承兑汇票就诞生了,其融资成本几乎为零地产商票。

但在地产商票大发展中地产商票,也存在一系列问题:

过往商票主要是纸票,商票要流通起来zui后的节点还是在银行;由于这两点,商票往往需要配合企业授信,授信越多的企业商票流通能力越强;授信就涉及到授信管理,各行使用情况如何地产商票。恒大地产商票多,这方面管理难度大。

过往,开纸票,银行很难估计到恒大地产集团及子公司开了多少商票,超不超授信地产商票。但现在,要求300万以上单张开电票,如此决定了恒大地产大量商票必须以电票形式存在,电票zui大的好处是系统化能查!通过ECDS可以看到该公司有多少票!

这对恒大继续开电子商票存一系列的限制地产商票。但话说回来,地产集团公司复杂,子公司繁多,因此要查整个集团的开票情况也是难的!

产生的后续问题

1)地产系统融资渠道缩减地产商票,融资难!缺少了商票融资渠道,对其融资又增加了不少压力;

2)恒大销售规模增长快速地产商票,对于现有的商票支付因不存问题;

3)对于商票,还是需要看企业资质,特别是现金流能力地产商票。对于现金流好、偿债能力好的大企业商票还是很好的资产!

地产系领军企业的商业承兑汇票情况尚且如此,更何况那些中小型地产商地产商票。

票友们地产商票,在遇到商业承兑汇票时,一定、必须、绝对要去查票面承兑人的授信情况!切记!切记!切记!!!

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文章来源于 瑞通供应链融资平台/

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